Quand l'Espagne va beaucoup mieux

J'ai eu la chance de faire un séminaire économique en Espagne, et cela fût très révélateur des efforts à faire, notamment en France, pour espérer produire les mêmes résultats. Madrid a réussi une prouesse l’an dernier. Non seulement, l’Espagne a réduit sa dette extérieure mais elle peut se targuer de dégager un excédent des transactions courantes. Une première depuis... 1986. Selon la Banque d’Espagne, la balance courante espagnole est passée fin 2013 dans le vert avec un excé- dent de 7,1 milliards d’euros alors qu’en 2012, elle affichait un déficit de 11,5 milliards. Des chiffres surprenants pour une économie encore défaillante l’année dernière. En 2012, la balance des paiements publiée par la Banque d’Espagne montrait un besoin de financement de 4,9 milliards d’euros, après d’importantes sorties nettes de capitaux de 174 milliards d’euros. En 2013, la tendance s’est inversée avec des entrées nettes de capitaux de 88,8 milliards. Les investisseurs ont donc retrouvé confiance dans l’économie espagnole. Rassurés par la baisse des taux d’intérêt sur les titres de la dette publique, ils renouent avec l’investissement, notamment dans les actifs financiers (20 milliards d’euros en 2013). Trois facteurs ont contribué au rétablissement de la balance courante, selon Antonio Argandoña, professeur d’économie à l’IESE Business School. Tout d’abord, « la dévaluation interne, avec la réduction des coûts salariaux ; deuxièmement, la diversification des marchés, et troisièmement, un volume plus faible d’importations en raison de la récession ». « L’économie espagnole est de plus en plus compétitive, se réjouit Rafael Pampillón, économiste à l’IE Business School. Les entreprises vendent davantage sur les marchés internationaux.» Pour Antonio Argandoña, les raisons en sont simples : l’Espagne, « ne pouvant pas dévaluer sa monnaie, a pratiqué une dévaluation interne pour obtenir des avantages compétitifs par rapport aux autres pays de la zone euro ». A cela s’ajoute le fait que les entreprises espagnoles ont « diversifié leurs portefeuilles de clients en Amérique latine, en Afrique et en Asie, où les pays ont moins souffert de la récession qu’en Europe ». Reprise des exportations La réforme du marché du travail a, in fine, permis à l’économie espagnole d’accroître ses volumes à l’export avec une hausse de 5,1 % des ventes à l’étranger en 2013. C’est le secteur du tourisme et des services qui a le plus contribué à une évolution positive de la balance courante. Encore déficitaire en raison de la forte dépendance énergétique du pays, la balance commerciale a vu son déficit fondre de moitié en un an, avec des importations tout de même en baisse de 0,9 % par rapport à 2012. Source: Séminaire en Espagne